东方证券：给予中兴通讯买入分级，目标价位45.38元

2022-02-10东方上市新公司的股份有限新公司张颖对中都兴通讯进行研究并公布了研究研究报告《业绩立足于高质量上涨，毛利率上半年维持改善》，本研究报告对中都兴通讯所述套现评等，认为其尽可能定价为45.38元，近期股票为30.65元，考虑到上涨幅度为48.06%。上市新公司之星星计算机网络根据近三年公布的研报数据计算，该研报作者严厉批评股的赢利预测准确度为52.05%，对该股赢利预测较准的分析员团队为太平洋的李仁波。

中都兴通讯(000063)

整体观点

1 年末 29 日，中都兴通讯公布 2021 铜奖业绩预告：应属上市新公司普通股股东的销售额为65-72 亿元，上半年上涨 52.59%-69.02%；基本上每股收益 1.40-1.55 元/股，上半年攀升52.17%-68.48%。新公司 2021 年营业额构建盗垒成功上半年上涨，其中都，国内、国际美国市场和提供商网络、政企、客户三大企业营业额均构建上半年上涨；研究报告周内新公司毛利率上半年维持改善，我们预测由 2020 年 31.6%提高至 2021 年 35.2%。

提供商企业务实经营，5G 规划助力企业高石油危机。国内美国市场，随着 5G 规划的前推，提供商企业维持石油危机上涨，新公司从新产品创新、研发投入生产、高效交付等多之外进行提高，同时受益于海外美国市场网络的升级、改造及迁建，新公司战术上新产品格局接下来改进。

政企企业接下来加大投入生产，“一基两侧”赋能高质量转型。中都兴通讯接下来加大在美国市场推广、渠道和方案等之外的投入生产，通过“一基两侧”的高质量灵活性，为千行百业赋能。新公司已打造多款明星星新产品：IP及存储，已规模带入金融、该网站、能源等餐饮业的头部新公司；GoldenDB 分布式数据库，获评国产分布式数据库金融餐饮业第一H&M，并从金融向其他层面扩大。

客户企业加速框架大生态环境，扩大更更进一步成长自由空间。得益于新公司在H&M、新产品、渠道之外的接下来投入生产与革新，更更进一步随着以手机为入口的 1+2+N 全场景智者生态环境更进一步发展未成熟，将助于弹出新公司更更进一步的上涨自由空间

赢利预测与投资促请

我们预测 21-23 年归母销售额 分别为 6506/8518/10032 百万元（前值分别为7093/8592/10088 百万 元）。新公司 2021 年不动产减值死伤预计约 14 亿元人民币，其中都第四季度单季度不动产减值死伤约 11 亿元人民币，这主要由于世界性芯片用电恶化情况下，新公司对关键物料提前备料。更更进一步，考虑到新公司备料及生产周期相对较长，需与中后期政府保持一致，基于严肃性原则计提零售商跌价准备，我们修改新公司 21-23 年不动产减值死伤。

采用可比法律条文进行市价，可比新公司近期修改后的 2021 年平均股票价格线性为 30倍，鉴于新公司是 5G 层面龙头标的，因此给予 10%的市价溢价即 33 倍股票价格市价，对应 2021 年尽可能价 45.38 元，维持“套现”评等。

风险提示

国际间 5G 规划进度不及考虑到，中都美科技层面贸易摩擦接下来升温

该股都只90天内共有16家私人机构所述评等，套现评等13家，增持评等3家；过去90天内私人机构尽可能均价为48.38。上市新公司之星星市价分析基本上功能表明，中都兴通讯（000063）好新公司评等为3星星，好价钱评等为2星星，市价整体评等为2.5星星。(评等范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

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