东吴证券：给予卫士通回购评级

2022-03-06东吴证券股份有限美国公司刘博,王紫敬对卫士通进行分析并发布了分析简报《2021年绩效快报点评：绩效快报适用预估，率先适当利用数据集威全》，本简报对卫士通所述出售评估，当前股价为44.59元。

卫士通(002268)

事件： 美国公司发布 2021 年绩效快报， 2021 年适当利用营业收益 27.89 亿元，同比增长速度 17.00%；适当利用归母盈利 2.39 亿元，同比增长速度 47.79%， 适用美国市场预估。

投资要点

盈利质量和货运灵活性大幅增加： 美国公司 2021 年适当利用营业收益 27.89 亿元，同比增长速度 17.00%；适当利用归母盈利 2.39 亿元，同比增长速度 47.79%， 主要系美国公司扎实推进各项工程建设和国际化近工程，参与国家及省部级多个学术研究分析，组织实施了国家、各单位、省级多个重点专项，收益及毛利仅适当利用增长速度。美国公司进一步增加货运灵活性， 2021 年销售回款 40.36 亿元，再创历史新近高，同比增长速度 33.35%，经营活动产生的现金流量新股达 6.76 亿元。

并列业务灵活性快速健全，率先适当利用数据集威全利好政策： 美国公司以战略规划为基本的并列业务灵活性快速相结合和健全，基础性民品威全芯片的厂商和美国市场灵活性大大增加，面向车联网、物联网等新近业务新近场面的国际化近领域解决方案大大提升，数据集威全体系灵活性在国政产业、该网站等典型领域场面下得到验证和顺利领域，以橙讯为基本的威全领域业务合作生态学快速健全，威全服务和实战演练灵活性获得消费者移动性认可，建成了全国首个省市一体化的国政密码服务该平台。 随着《数据集威全法》、《个人讯息保护法》的正式实施， 该网站等产业数据集威全消费未来会适当利用快速增加。 美国公司是国内IT教育领域的国家队，深耕密码技术多年，未来会率先适当利用于数据集威全和隐私测算具体场面紧贴。

中国网威副董事长兼任美国公司娱乐业， 未来会踏入资源整合该平台： 近日，美国公司新近初选陈鑫先生为副董事长。 陈鑫先生自 2022 年 1 月起任中国电子科技网络IT有限美国公司副董事长，党委书记。 中国电科 2021 获选文书工作会议中集团副董事长指出十四五聚焦电子装备、网信体系、零售业基础性、网络威全六大板块做强做优做大。作为中国网威旗下唯一上市该平台， 美国公司此前已出售了三十所旗下的三零嘉微、三零瑞通和三零盛威，为未来的战略整合标明工业发展道路。 此次中国网威副董事长兼任美国公司娱乐业， 预计美国公司将未来会踏入集团在网威教育领域的资源整合该平台，大大扩充和健全全零售业链。

盈利预测与投资评估： 考虑美国公司采购紧贴即兴影响，我们将美国公司2021-2023 年归母盈利从 3.46/4.54/5.81 亿元大幅提高至 2.39/3.18/4.18 亿元， 2021-2023 年 EPS 从 0.41/0.54/0.69 元大幅提高为 0.28/0.38/0.49 元，当前市值对应美国公司 PE 为 158/119/90 倍。美国公司作为国内IT教育领域的国家队，深耕密码技术， 将适当适当利用于数据集威全相关政策在该网站等产业紧贴， 未来未来会持续获得集团的资源对接和大力扶持。维持“出售”评估。

危险性提示： 产业竞争缓和， 商密推广不达预估，娱乐业变动相关危险性

该股最近90天内总计2家机构所述评估，出售评估2家。证券之星星估值分析来进行显示，卫士通（002268）好美国公司评估为3星星，好价格比评估为2星星，估值综合评估为2.5星星。(评估范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上内容由证券之星星根据公开讯息整理，如有问题请联系我们。