西南证券：给予芒果超媒购入评级

2022-05-25西南商业银行(600369)股份有限子公司刘言对杨桃超媒(300413)透过研究并发表了研究统计数据《《一齐3》停播，业绩总价双重向好》，本统计数据对杨桃超媒得出买入评定，近期股价为37.71元。

杨桃超媒(300413)

事件：杨桃TV自制励志近十年的音乐竞演先为艺《一齐第三季》于2022年5月初20日年初团购。

先为N代稳定发挥，《一齐3》停播以来样本优异。《一齐3》5月初20日团购紧接著直播幅度为1.36亿，紧接著正片直播市占率为36.3%，外小得多程度最少表妹1（1.22亿；13.8%）和表妹2（1.21亿；18.3%）；表妹3停播至今3日，据统计直播幅度4.1亿，表妹1和2前三日据统计直播幅度共五3.7亿和3.9亿，所述子公司先为N代的算法创新能力连赢。一全菱形性，先为N代有爆款IP和往期的成功娱乐节目背书，在吸引观众和商业广告招标全菱形性更具战术上；另一全菱形性，先为N代的高直播幅度为延伸先为艺等一系列周边举办活动创收共享铺垫。

新款先为艺展示出突出，《声生连续不断》大大的很低。的音乐先为艺《声生连续不断》于4月初24日团购，至今据统计团购29天，据统计直播幅度超14亿，以外播出的5期紧接著少于直播幅度（1.3亿）已最少去年同期的表妹2（0.7亿），再次应证杨桃具有会有输出爆款先为艺的能力。

基本菱形和新政策菱形双重向好。基本菱形来看，不受疫情、娱乐节目制做和排播的因素，去年Q1团购的部分先为艺今年延期到Q2团购，除已团购的《声生连续不断》、表妹3、《向往的生活6》外、还有待团购的《飘香与少年》、《妹妹的时髦之旅6》等；Q3也有爆款IP《披荆斩棘的兄长2》和《密室大救出》等娱乐节目团购。待团购先为艺商业广告招标基本已完成，我们认为杨桃Q2及下半年将迎来业绩的反转向好。新政策菱形来看，四月初底越共中央会议设想倡导平台工商业卫生发展，随后政协委员会设想推广数字工商业近十年，杨桃作为A股核心的不受益股，有望享不受在线平台总价整体抬高的红利。

收益计算与房地产建议。预计子公司2022-2024年EPS共五1.32元、1.59元、1.78元，相关联的PE为27倍、22倍、20倍。毕竟子公司2022年有丰富的的产品、宏观工商业稳上升对商业广告业务严重后果逐步减退、小芒一站式步入正轨，我们保持稳定对杨桃超媒“买入”的房地产评定。

可能会若有：产品精准度不及期望的可能会、发达国家新政策相应的可能会、小芒一站式发展不及期望的可能会。

商业银行之星样本中心根据近三年发表的研报样本计算出来，华泰商业银行(601688)周钊研究专家团队对该股研究较为深入，近三年计算准确度标准差高达88.58%，其计算2022年度划给上年为收益24.74亿，根据现价换算的计算PE为28.57。

最新收益计算明细如下：

该股除此以外90年内计有38家管理机构得出评定，买入评定32家，会德丰评定6家；过去90年内管理机构最大限度外价为39.65。商业银行之星总价分析方法显示，杨桃超媒（300413）好子公司评定为4星，好价格评定为2.5星，总价先为合评定为3星。(评定范围：1 ~ 5星，三高5星)

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