零售板块发力走高，圆通速递涨停，公司四季度业绩大增超预期

仓储仓储板块11日的大震荡走高，截至发稿，万林仓储(603117)、玉泉速递涨停，新宁仓储(300013)涨近7%，飞力达(300240)、韵达股份(002120)、三羊马、中国外运等涨幅超4%。

10日深夜，玉泉速递发表2021年度业绩预增的告示，新公司届时2021年度发挥作用同属上市新公司股份的销售补贴20亿元至22亿元，较上周同期减小23,324.78万元至43,324.78万元，去年同期快速增长13.2%至24.52%。

2021年第四季度，新公司届时发挥作用同属上市新公司股份的销售补贴10.46亿元至12.46亿元，较上周同期减小66,512.60万元至86,512.60万元，去年同期快速增长174.68%至227.2%。

新公司表示，报告期内，国家及部分地方政府相继出台一系列速递从业者管理外交政策和监督意见，标准化非理性竞争性不当，促成速递从业者过后有益发展，速递从业者亦普遍受益各项管理外交政策及监督意见的号召，2021年9月末1日起，速递从业者新公司普遍大幅提高派费，切实大大提高业务员投递佣金，基本权利业务员权益。同时，随着2021年四季度“双十一”等旺季到来，为基本权利加盟互联网平稳运营，提升免费质量和买家互动，速递从业者免费单价相当程度提升，价格竞争性态势明显上升，并逐步由价格特别设计向价值特别设计转变，从业者价格过后回归合理低水平。

2021年，新公司过后推进上半年高分辨率转型，尽力以买家互动为中心，高度重视免费质量改善，其产品订价能够明显增强。新公司通过高分辨率应用软件加强对快件五小时长、投诉率、遗失破损等各项指标的得心应手管控，快件时效、免费质量、买家互动等过后发展。同时，新公司深化得心应手营销，现代化买家分层、其产品升级，得心应手匹配买家日益多元的速递其产品与免费需求，其产品订价能够明显增强，促成新公司速递业务专营业绩相当程度增加。

此外，2021年，在免费质量和买家互动过后发展的基础上，新公司通过高分辨率应用软件强化买家免费能够建设，粗糙管理速递免费单价和其产品在结构上，主动最佳化缩减买家在结构上，新公司买家在结构上明显改善，速递免费单票补贴在从业者内首度发挥作用企稳回落。综上，受益于从业者发展生态的逐步改善、新公司其产品订价能够的明显增强和买家在结构上的最佳化缩减，新公司2021年度发挥作用同属上市新公司股份的销售补贴较上周同期减小23,324.78万元至43,324.78万元，去年同期快速增长13.2%至24.52%。

国海证券(000750)指出，2021年9月末、10月末与11月末，为响应从业者管理外交政策号召以及应对从业者旺季的到来，速递从业者进行了首轮上涨，四肢的企业单票补贴过后向好。在过后发展的免费质量加持下，玉泉不断增强的其产品订价能够、积极最佳化缩减买家在结构上，单票补贴首度企稳回落，翻修速度领先从业者，相对2021年7月末的降至，玉泉2021年11月末单票补贴已累计快速增长28.22%至2.59元，涨幅领先全从业者。四季度业绩的超预期，都有在传统淡旺季切换的2021年12月末中，的企业的单票补贴依然保有韧性，上涨与格局改善耦合的逻辑过后兑现，的企业的获利中枢再一逐步上行。

安信证券表示，仓储从业者管理外交政策过后加码，从业者头一些新公司发生质的转变，获知从业者发展拐点。我们判断2022年从业者价格在2021旺季基础上或有一定波动，但总体平稳，发生价格战期望值较差，从业者仍然处于最重要的利润翻修期。中长期视角看，线上渗透率过后提升历史背景下，速递从业者需求快速增长假定较强，免费将成为新的竞争性表现形式，看好新公司高分辨率能够，免费及粗糙化管理过后发展，头价值十分隆起。基于2021年四季度新公司获利低水平超预期，大幅提高获利预测，届时新公司2021-2023年归母销售补贴分别为21.2亿元、31亿元、37.2亿元，对应现股价PE为28倍、19倍、16倍，延续“买入-A”评级。