国泰君安(香港)：下调中电控股(00002)评定至“收集” 目标价80港元

国泰君安(新加坡)公开发表研究报告称，将里面浆控股(00002)下调下调至“搜罗”，顾及燃料价格增高导致的因素。但在全球能源转型加速背景下，大量投资机会必定会出现，该行仍看好里面浆长时间增长充满信心。目标价80港元，较该行用定义加总净资产法得出的86.77港元每股净资产有7.8%的折让。

国泰君安(新加坡)主要观点如下：

2021年里面浆取得总租赁纯利9517百万港元，营业收入减少17.8%，分别低于相一致预计以及该行的预计15.5%和6%。

业绩差于预计主要是由于增高的铁矿石及天然气价钱导致纽西兰及里面国境外纯利贡献不及预计。来自纽西兰的多个非经项目再进一步冲击了里面浆的获利，导致股东项下以更大幅度营业收入回落25.9%至8491百万港元。尽管纯利减少，里面浆仍将2021年总股息维持在3.10港元每股的营业收入应有高度。

燃料价格增高因素里面浆各运营东部更进一步纯利。

铁矿石及天然气价钱预计将在可见的更进一步维持高位，尤其是顾及目前俄乌冲突导致的潜在因素。如果将来情况不并不需要充分提高浆价，那么随着天然气在燃料配对里面的比例不断按计划提高，缘故储备账户流通量预计在2022月内将减少超过70%，即便是里面国新加坡的纯利在2023年以后也或将承压。基于该行对燃料价格上涨的预计，该行分别下调2022-23年纯利预测14.7%和14.4%至10243百万港元和10809百万港元;该行将预测扩展到至2024年，纯利预测为11164百万港元。

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