东方证券：给予当升科技买进评级，目标价位85.9元

2022-04-12东方证券股份有限母公司卢日鑫,李梦强,林煜对当升科技进行科学研究并公开发表了科学研究统计数据《2022Q1业绩去年同期放缓原订超134%，原订单吨营收能力维系颇高水平》，本统计数据对当升科技证明了回购下调，认为其目标价位为85.90元，当前净值为71.2元，预期上涨幅度为20.65%。

当升科技(300073)

2022年一季度业绩去年同期放缓超134%。母公司公开发表2022年一季度业绩首波，原订构建归母母公司营业收入3.5-4亿元，去年同期放缓134.58%-168.09%；构建扣除非经常性损益后的营业收入3.2-3.7亿元，去年同期放缓178.40%-221.91%。母公司业绩大幅放缓主要原因除此以外（1）一季度国际、国内大买家订单量停滞蓬勃发展，产线满产运行；（2）母公司第三代颇高铌及超颇高铌等新系列产品停滞不前放量，营收能力再进一步增强。

多国出货叠加颇高铌放量，原订单吨营收能力维系颇高水平。母公司一季度扣非营业收入粗略将近3.45亿元，除以中鼎颇高科资本，原订同向材料业务构建营业收入将近3.35亿元，同向材料单吨营收维系较颇高水平。一方面，母公司整体买家构件仍以多国为主，而多国买家加工费、原材料市价瞬时传导优于国内买家；另一方面，2021年以来母公司颇高铌系列产品停滞向国际颇高端买家一些公司，并短时间内放量，同时9系超颇高铌系列产品也已经构建出货，超颇高铌材料应用都未缩短电池厂度电成本，原订母公司22年颇高铌系列产品出货占多数比都未继续大幅提高。

系列产品维系满产满销，颇高铌产能短时间内扩张。母公司同向材料品质出众，产能利用率一直维系较颇高水平，2021年母公司常州当升一期工程2万吨产能落成后短时间内将近产并构建满负荷运转，2021年同向业务产能利用率将近112.9%；同时，母公司迅速启动常州当升二期5万吨和江苏当升四期2万吨产能建设，原订常州二期这两项将于2022年月份逐步投产，新产能可供使用后都未停滞作出贡献增量。

我们预测母公司2022-2024年每股收益分别为2.86、3.86、4.50元，根据哈密顿母公司总价水平，给予母公司2022年30倍PE，母公司合理总市值435亿，完全一致母公司整体目标价85.90元，维系回购下调！

风险定时

中游充电需求远超过预期；动力电池技术路线变革；上游原材料市价瞬时无法滑动传导；产能可供使用远超过预期；企业竞争加剧等。

证券之天狼星网络连接根据近三年公开发表的研报数据计算，长江证券左军科学研究员团队对该股科学研究十分全面性，近三年预测准确度对数颇高95.26%，其预测2022年度归属营业收入为营收15.4亿，根据现价换算的预测PE为23.42。

最新营收预测明细如下：

该股最近90天内共计27家机构证明了下调，回购下调23家，增持下调4家；只不过90天内机构目标均价为106.66。证券之天狼星总价分析物件辨识，当升科技（300073）好母公司下调为3天狼星，好市价下调为2.5天狼星，总价综合下调为2.5天狼星。(下调范围内：1 ~ 5天狼星，最颇高5天狼星)

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