俄乌冲突对世界各地金融市场冲击几何

在2022年2月末上旬俄乌争执时值之前，国际股票市场者对2022年在世界上农业金融走势的推论大略如下：第一，在世界上农业增长速度将在2021年超高增长速度(因为2020年基数很低)的基础上相当大回落;第二，受高盛严格控制国家政府影响，加拿大10年期债券收益率将亦会相当大出站;第三，净股东权益很高的加拿大股市的波动普遍性将亦会相当大增高;第四，美元Index将在较高水平上双向盘整;第五，在世界上大宗供应量在2020年下半年至2021年全年的快速飙升态势或告一段落，将展现出双向盘整甚至平易近人回落态势。

2月末24日时值的俄乌军事争执成为超出大多数股票市场者意味著的猫眼事件，给在世界上金融市场所致巨大冲击。一般而言，诸如战争之类的意外事件时值，通常亦会导致金融市场的首当其冲情绪增高，从而导致首当其冲股东权益(例如绿宝石、美元与美债)单价飙升，几率股东权益(例如股票与大宗商品)单价升高。但毕竟俄罗斯与乌克兰原则上为在世界上重要的大宗商品出口国，俄乌争执的结果将亦会相当大冲击在世界上重要大宗商品的供应链，从而也亦会所致大宗供应量飙升。

2022年1月末31日至3月末4日，伦敦LBMA绿宝石单价由1795美元/盎司增高至1945美元/盎司，直扑2000美元/盎司大关，飙升了8.4%。同期内，美元Index由96.54增高至98.65，升值了2.2%;10年期加拿大债券收益率则由1.79%微降到1.74%。不过值得注意的是，在高盛加息与缩表意味著的推动下，10年期加拿大债券收益率在2月末15日之前飙升至2.05%，如果与这一高点相比，该衡量截至3月末4日升高了31个基点。

2022年1月末31日至3月末4日，加拿大道琼斯工业生产Index由35131.86升高到33614.80，暴跌了4.3%;加拿大花旗银行综合Index由14239.88升高到13313.44，暴跌了6.5%。与加拿大股市相比，俄罗斯股市的暴跌就要剧烈得多。2022年2月末22日至2月末25日，以美元发卡的俄罗斯RTSIndex就暴跌了23.6%，以俄罗斯卢比发卡的俄罗斯MOEXIndex也暴跌了20.0%。与此同时，俄罗斯卢比国家政府也出现较大幅度的贬值。2022年1月末31日至3月末4日，卢比可兑换美元国家政府与卢比可兑换欧元国家政府分别贬值了36.0%与34.5%。

2022年1月末31日至3月末4日，布伦特原油期货单价由每桶89.26美元飙升至118.11美元，跌幅高达32.3%。同期内，加拿大大宗商品深入研究局(CRB)现货总Index、金属Index、粪便Index、脂类和油类Index分别飙升了6.9%、6.4%、12.7%与9.6%。在2022年3月末初的一周内，在世界上供应量跌幅可谓惊人，标准普尔商品Index将近跌幅达到37%。

如前所述，现阶段俄乌争执对在世界上金融市场的最主要冲击就是不太可能之后唤起在世界上大宗供应量的上半年飙升。而其演进态势将决定大宗供应量飙升的可持续普遍性。如果争执在短期内终结，那么大宗供应量的飙升就不太可能是短暂的扰动;一旦俄乌形成在后期内夹击的局面，那么大宗供应量的飙升就不太可能成为上半年趋势。

俄乌争执在后期内延续这一情景，对2022年的在世界上农业而言绝非但他却。

首先，这亦会缓和2022年在世界上农业增长速度的回落，因为在世界上地缘政治争执缓和将亦会削弱微观主体决心以及外贸与股票市场，折扣、股票市场与进出口增长速度都不太可能因此而回落。

其次，大宗供应量持续飙升亦会给大宗商品进口国所致输入普遍性通货膨胀率压力，使得在世界上农业之后面临严峻的滞涨几率。

之后，大宗供应量飙升将亦会继续推动加拿大通货膨胀率率走高，从而最终高盛加快严格控制国家政府，这将亦会加快在世界上农业增长速度的回落并缓和在世界上金融市场的动荡。

对要务农业而言，俄乌争执缓和也亦会所致新的外部压力。

一方面，要务是在世界上重要的大宗商品进口国，上半年大宗供应量飙升将亦会所致要务贸易条件恶化、进口成本增高、贸易顺差消退，既不太可能推高工业生产生产者出厂单价Index(PPI)增长速度，也亦会增高工业生产部门与进出口部门对农业增长的贡献;

另一方面，如果上半年通货膨胀率从南岸发送到至中下游，推动居民折扣单价Index(CPI)增长速度过快增高，亦会存储金融机构的国家政府空间。

此外，近期随着在世界上资本市场的修改，要务股市也面临北上银行贷款占领的压力，并跟随在世界上资本市场合作震荡。

本文选录自李明宏观金融深入研究微信政府会号，作者：李明1977，智通凤凰卫视编辑：杨万林

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