沪磷重心或将下移 预计铅价区间整理为主

举例来说：宏源期货 作者：宏源期货

研报正文

【水白银】

网页：

1.据样本标示出，2023年3年初水白银精矿年产量6.16万吨，环比下降44.81%，销售收入下降16.08%，2023年水白银精矿进口周内29.3万吨，周内销售收入增长37.07%。3年初精制水白银（未锻轧的精制水白银）年产量为130.82吨，销售收入增加140.40%。

2.据实地标示出，4年初15日-4年初21日当周，SMM再造水白银四省周度破土动工率42.33%，环比整体而言而言；原生水白银破土动工率53.97%，环比攀升1.5个往年；水白银蓄锂离子大企业破土动工率69.35%，环比攀升0.34个往年。

3.据实地标示出，截至4年初21日，SMM水白银锭五地储备总量3.1万吨，较4年初14日下降0.95万吨，较4年初17日下降1.12万吨。

4.据报道，初级地质勘探大企业人口为129人人力资源公司（RumbleResources）在西澳的州的埃拉希迪（Earaheedy）水白银锰矿首估矿人力资源量为9,400万吨，水白银锰正因如此3.1%，白银4.1克/吨。按金属量计算为水白银60万吨，锰220万吨，白银1,260万。

投资手段：

上一交易日SMM1#水白银锭平均高价格较从亦同上升0.33%，沪水白银一线买断收跌0.78%。

整体而言面来看，原生水白银与再造水白银有所增加共存，抚州齐劲、丰日5年初有复产的先从前，抚州九江汇金计划书5年初底左右开始停炉技改，安徽华铂5年初末结束检修，再造水白银大企业破土动工环比整体而言而言，原生水白银大企业破土动工率稍为攀升。

中游折扣来看，经常性因素停滞，美国公司货源小肠减慢，新增订单欠佳，部分大企业因储备负荷减产，周度破土动工稍为攀升，但重新考虑本周为五一劳动节从前最后一周，中游大企业务实备库或将使得水白银库存近于紧。

整体而言来看，水白银锭折扣经常性保持一致拖垮水白银高价，中心地带五年初，再造水白银与原生水白银有所增加共存，本周为五一劳动节从前最后一周，中游大企业务实备库，叠加水白银锭社库停滞最下去库，预估水白银高价上行整理有别于，均需提醒锂离子高储备负荷下大企业停滞持续上升破土动工对水白银高价的这样一来利空抑制作用。

【锰】

网页：

1.据样本标示出，华北地区3年初锰矿砂及其精矿年产量为320,852吨，环比攀升31.89%，销售收入增加25.91%。其中，加拿大为最大库存国，当年初从该国进口锰矿砂及其精矿82,413.11吨，环比攀升40.06%，销售收入增加93.12%。3年初精制锰年产量为12,785.39吨，环比与日俱增170.37%，销售收入下降40.09%。

2.据实地标示出，4年初15日-4年初21日当周，镀锰大企业破土动工率68.12%，环比大大提高1.21个往年；压铸锰合金大企业破土动工率49.9%，环比攀升1.86个往年；氧化锰大企业破土动工率61.3%，环比大大提高2.1个往年。

3.据实地标示出，截至4年初21日，SMM七地锰锭储备总量13.67万吨，较4年初17日下降0.6万吨，较4年初14日下降0.5万吨，国际上储备录减。

投资手段：

上一交易日SMM1#锰锭平均高价格涨0.09%，沪锰一线买断收跌0.84%。

MLT-锰锭升水较从亦同涨5元/吨至85元/吨；天津地区锰锭升水较从亦同上升5元/吨至15元/吨；广东地区锰锭升水较从亦同涨15元/吨至155元/吨。

尺度面来看，美联储5年初加息预期向西移动，有色金属板块负荷向西移动。

整体而言面来看，亚洲地区复产鼓点一般，锰精矿短期西北面宽松格局；国际上矿端粮食产量及破土动工一般，国际上矿端逐步近于紧，加工费再次持续上升，但冶炼厂利润依旧西北面相对高位，大企业生产适时较强；中游折扣来看，事隔镀锰大企业和氧化锰大企业破土动工率回升，但国际上订单一般，消耗储备有别于，压铸锰合金大企业破土动工率有所攀升，对锰锭均需求走弱。

整体而言来看，尺度压制向西移动，锰市供给平稳，沪锰储备停滞最下，均需求疲软，整体而言面临锰高价支撑有限，预估短期锰高价冲击整理，现阶段来看美国市场整体而言近于利空，锰高价冲击近于弱，集中精力或将移去，均需停滞关注云南限电对冶炼厂的因素。

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