信达证券：新能源汽车小规模高景气背景下 车载电源产业链高速增长

忠高达证券披露研究成果称作，主机板市场竞争为数宽广，新材料汽车迅速转变为主机板金融业汇入新民主同盟。在新材料汽车持续高荣景剧中下，包括车载主机板、充电桩主机板模块、充电桩接头和充电桩电线在内的车载主机板产业高速激增，快充电子技术转变望助力产业踏入大结束。属意本土主机板产业公司做到电子技术和供应链优势，充分享受金融业结束红利。关注依此： 英伦三岛通（300870.SZ）、博威合金（601137.SH）、欣锐新技术（300745.SZ）、博敏射频（603936.SH）、永贵电器（300351.SZ）、万马股份（002276.SZ）。

忠高达证券主要本质如下：

主机板金融业为数宽广，大陆制造厂商比重提升空间大。

主机板广为使用消费行为射频、工控和新材料等领域，中游高荣景挂钩产业迅速成长，届时2025年中会国主机板市场竞争为数高达4887亿元，开关主机板市场竞争为数上半年高达2532亿元，5年CAGR8%。迄今为止台湾制造厂商守住开关主机板主要市场竞争比重，2020年，台高达电、光宝、群光和康舒的市占率总计约39%，大陆制造厂商上半年在延展为数逐成本中会逐步提升市场竞争比重。

中会全方位主机板的产品竞争大，全方位主机板金融业与此相反高。

本土大多中会小型主机板制造厂商以生产高电子技术含量和高提高效率的主机板的产品为主，激烈的市场竞争竞争环境下，高成本和高定价拉高毛利率低水平。全方位主机板金融业与此相反低，揭示在：1）电子技术要求高；2）全方位财务管理与此相反高，往往有1-2年短时间维度的的产品认证短时间段；3）在原材料价格不确定性较大的短时间段中会能保持一致低毛利率。英伦三岛通等胸部主机板制造厂商上半年在主机板为了将、高功率本土化的浪潮中会保持一致竞争优势，持续获取超额利润。

复盘台高达电：世界各地主机板供应器金龙，积极布局新材料汽车领域。

台高达电做到产业移到历史记录机遇，在开关主机板处于金融业领先低水平后，发行交流变频和不间断主机板的产品，并于2009年革新布局新材料汽车领域，为世界各地知名汽车制造厂商提供电力动力系统关键零零件和充电桩。2021年，台高达电意味着营收729.17亿元，归母净利润61.69亿元，世界各地主机板金融业金龙地位十分薄弱。

快充电子技术进步赋能，车载主机板产业上半年再现迅速激增。

1）车载主机板：作为新材料汽车中会意味着内部能量转换的不可忽视零件，车载主机板和新材料车产业转变直接影响，届时2025年要务车载主机板市场竞争为数将高达700亿元，4年CAGR30%。

2）充电桩主机板模块：直流充电桩是穿衣快充主要转变方向，快充电子技术转变望助力充电桩主机板模块结束激增。

3）充电桩接头：真空接头是快充需求下的主流充电桩接头，新材料汽车和快充大功率需求增大促使真空接头量价齐升，该行届时2026年市场竞争为数高达150亿元，5年CAGR13%。

4）充电桩电线：作为连接新材料和充电桩的多肽，新材料充电桩电线市场竞争得益于快充桩数量增大和功率延展大。届时2020-2026年，世界各地新材料充电桩电线将以31.5%的复合年激增率高速成长。

风险提示：快充电子技术推广进度不及短期内；电子技术方向上发生重大迁移；产业各环节原料成本不确定性前所未有。

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